Ghi lại lưu lượng hành khách, tỷ suất lợi nhuận rất khác nhau – Đánh giá về hiệu suất của sáu sân bay vào năm 2025 và Q1 2026
Nhà máy đèn Siderow sân bay,
Đèn tiếp cận cuối cùng của sân bay trực thăng,
Nhà máy đèn hiệu sân bay trực thăng,
Cường độ trung bình mặt trời loại B,
Với việc phát hành báo cáo thường niên năm 2025 và báo cáo quý 1 năm 2026, việc xem xét các báo cáo tài chính mới nhất từ Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh, Sân bay Quốc tế Thượng Hải, Sân bay Quốc tế Bạch Vân Quảng Châu, Sân bay Quốc tế Thâm Quyến, Sân bay Quốc tế Hải Nam và Sân bay Quốc tế Hạ Môn cho thấy rằng mặc dù tất cả sáu sân bay đều đạt được mức tăng trưởng tích cực hàng năm về các chỉ số hoạt động cốt lõi như lượng hành khách, lượng hàng hóa và thư từ cũng như số lượt di chuyển của máy bay vào năm 2025, nhưng lợi nhuận của chúng lại thay đổi đáng kể.
Sân bay Thâm Quyến: Lợi nhuận ròng quý 1 tăng gần 60%
Năm 2025, Sân bay Thâm Quyến lập kỷ lục lịch sử mới ở cả ba chỉ số chính: lượng hành khách, sản lượng hàng hóa và hoạt động di chuyển của máy bay. Về mặt dữ liệu vận hành, lượng hành khách thông qua Sân bay Thâm Quyến đạt 66,485 triệu, tăng-so với-năm là 8,2%; sản lượng hàng hóa và thư tín vượt quá hai triệu tấn, đạt 2,051 triệu tấn, tăng-so với-năm là 9,0%; và số lượt vận chuyển máy bay đạt 448.000, tăng-so với{13}}năm là 4,6%. Năm 2025, doanh thu hoạt động của Sân bay Thâm Quyến là 5,128 tỷ RMB (tăng 8,21% so với cùng kỳ năm ngoái-so với{20}}năm); lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông là 525 triệu RMB (tăng 18,55% so với cùng kỳ năm ngoái). Trong đó, doanh thu hàng không là 2,253 tỷ RMB (43,94% tổng doanh thu); doanh thu phi hàng không là 2,875 tỷ RMB (56,06% tổng doanh thu, bao gồm 1,017 tỷ RMB từ cho thuê và nhượng quyền và 563 triệu RMB từ hậu cần). Trong quý đầu tiên của năm 2026, doanh thu hoạt động của Sân bay Thâm Quyến là 1,344 tỷ RMB (tăng 7,08% so với cùng kỳ-so với-năm); lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông là 258 triệu RMB (tăng 58,51% so với cùng kỳ năm ngoái).
Hiệu quả hoạt động mạnh mẽ của Sân bay Thâm Quyến là nhờ chiến lược "bình đẳng giữa hành khách và hàng hóa". Báo cáo tài chính chỉ ra rằng vào năm 2025, Sân bay Thâm Quyến đã mở và tăng tần suất một số tuyến hành khách và hàng hóa quốc tế, với lượng hành khách quốc tế và khu vực đạt 6,341 triệu,-so với-năm tăng 22,4%. Bước sang quý 1 năm 2026, khả năng sinh lời của công ty tiếp tục tăng cao, với lợi nhuận ròng trong một quý là 258 triệu nhân dân tệ, gần một nửa tổng lợi nhuận của năm 2025. Điều này chủ yếu là do thu nhập đầu tư từ các liên doanh và liên kết tăng đáng kể, cũng như việc đưa trung tâm giám sát thư chuyển phát nhanh vào báo cáo tài chính hợp nhất.
Sân bay quốc tế Thủ đô Bắc Kinh: Lợi nhuận trở lại trong quý đầu tiên
Là "cửa ngõ đầu tiên ra thế giới" của Trung Quốc, sự phục hồi của Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh trong những năm gần đây khá gập ghềnh. Bị ảnh hưởng bởi việc chuyển hướng hành khách đến Sân bay Quốc tế Daxing và tốc độ phục hồi của các tuyến quốc tế, quá trình phục hồi lợi nhuận của hãng đã bị tụt lại phía sau. Tuy nhiên, báo cáo tài chính mới nhất đưa ra tín hiệu mạnh mẽ về việc chạm đáy và phục hồi.
Vào năm 2025, Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh đã đón 70,744 triệu hành khách, tăng-so với-năm là 5,00%; sản lượng hàng hóa và thư tín đạt 1,5509 triệu tấn, tăng-so với-năm là 7,50%; và tổng số lượt cất cánh và hạ cánh là 442.000, tăng 2,00% so với cùng kỳ năm ngoái. Năm 2025, doanh thu hoạt động của Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh đạt 5,632 tỷ RMB (tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái-so với{19}}năm); khoản lỗ ròng là 630 triệu RMB (giảm đáng kể 54,7% so với khoản lỗ 1,39 tỷ RMB của năm trước). Doanh thu hàng không là 2,77 tỷ RMB (tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước); doanh thu phi hàng không là 2,861 tỷ RMB (tăng 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái, bao gồm 1,511 tỷ RMB doanh thu nhượng quyền và 1,079 tỷ RMB thu nhập cho thuê). Trong quý đầu tiên của năm 2026, doanh thu hoạt động của Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh đạt 1,413 tỷ RMB (tăng 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái); lợi nhuận ròng là 9,266 triệu RMB (một bước ngoặt từ khoản lỗ 125 triệu RMB cùng kỳ năm ngoái). Năm 2025, Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh tập trung vào cả việc tăng doanh thu và giảm chi tiêu, với chi phí hoạt động giảm 1,2%-so{47}}năm. Bước sang năm 2026, với sự gia tăng hơn nữa các tuyến bay quốc tế và giải phóng nguồn tài nguyên chỗ trống, Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh cuối cùng đã đạt được lợi nhuận trong quý đầu tiên. Bước ngoặt mang tính bước ngoặt này biểu thị rằng Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh phần lớn đã vượt qua nỗi đau ban đầu của đại dịch và mô hình "một thành phố, hai sân bay", đồng thời giá trị trung tâm của nó đang được tái{51}}giải phóng.
Sân bay quốc tế Baiyun: Lợi nhuận ròng quý 1 giảm
Vào năm 2025, Sân bay Quốc tế Baiyun đã đạt được lượng hành khách thông qua là 83,583 triệu hành khách,-so với-năm tăng 9,5%, lần đầu tiên gia nhập "câu lạc bộ hành khách 80 triệu" toàn cầu; sản lượng hàng hóa và thư tín đạt 2,44 triệu tấn, tăng-so với-năm là 2,4%; và số chuyến bay cất cánh và hạ cánh đạt 550.000,-so với{13}}năm tăng 7,5%. Cả ba chỉ số đều đạt mức cao kỷ lục. Vào năm 2025, doanh thu hoạt động của Sân bay Baiyun đạt 7,955 tỷ nhân dân tệ, tăng-so với cùng kỳ năm ngoái là 7,16% và lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ là 1,468 tỷ nhân dân tệ, tăng-so với cùng kỳ năm trước là 58,6%. Sự tăng trưởng doanh thu của Sân bay Baiyun vào năm 2025 chủ yếu là do doanh thu kinh doanh hàng không (+10.15%) và doanh thu phi hàng không (+5.18%) tăng trưởng gấp đôi. Trong số đó, doanh thu hàng không chiếm 40,88% và doanh thu phi hàng không chiếm 59,12%, trong đó hoạt động kinh doanh phi hàng không tiếp tục là trụ cột quan trọng cho tăng trưởng doanh thu. Áp lực chi phí trở nên rõ ràng khi chi phí vận hành sân bay tăng 9,69% so với cùng kỳ năm 2025, vượt mức tăng trưởng doanh thu 2,53 điểm phần trăm, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 1,73 điểm phần trăm. Sự gia tăng đáng kể được thấy ở chi phí lao động (+11.93%), chi phí trực tiếp (+52.56%) và chi phí vận hành khác (+94.80%), chủ yếu do chi phí khấu hao tài sản và bảo trì tăng sau khi dự án mở rộng Giai đoạn III vận hành. Trong quý đầu tiên của năm 2026, Sân bay Baiyun đã đạt được doanh thu hoạt động là 1,977 tỷ RMB,-so với năm trước{51}}tăng 8,54%; lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông là 168 triệu RMB, giảm 43,32% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty giải thích nguyên nhân chính là do chi phí tăng đáng kể do phí sử dụng tài sản tăng thêm và chi phí khấu hao/khấu hao sau khi tài sản của dự án mở rộng Giai đoạn III được đưa vào sử dụng.
Sân bay Hải Nam: Doanh thu tăng vọt trong quý 1
Cơ cấu kinh doanh của Sân bay Hải Nam phức tạp hơn, bao gồm quản lý sân bay,-bán lẻ miễn thuế, bất động sản và quản lý tài sản. Cấu trúc đa dạng này đã có-hiệu ứng con dao hai lưỡi đối với lợi nhuận của hãng vào năm 2025. Năm 2025, các sân bay do Sân bay Hải Nam kiểm soát và quản lý đã xử lý 52,5589 triệu hành khách, tăng-so với-năm là 2,02%; sản lượng hàng hóa và thư tín đạt 355.500 tấn, tăng-so với{12}}năm là 6,85%; và tổng số máy bay cất cánh và hạ cánh đạt 350.100, tăng 1,09% so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong cả năm 2025, doanh thu hoạt động của Sân bay Hải Nam là 4,42 tỷ RMB (tăng-so với-năm là 1,19%); lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông là 219 triệu RMB (giảm-so với-năm là 52,33%). Trong đó, doanh thu kinh doanh sân bay là 1,807 tỷ RMB (biên lợi nhuận gộp 18,35%); doanh thu kinh doanh thương mại và miễn thuế{12}}là 193 triệu RMB; doanh thu kinh doanh bất động sản là 1,153 tỷ NDT; doanh thu quản lý tài sản là 690 triệu RMB; và doanh thu kinh doanh khác là 577 triệu RMB. Trong quý đầu tiên của năm 2026, doanh thu hoạt động của Sân bay Hải Nam là 1,743 tỷ RMB (so với cùng kỳ năm ngoái tăng 59,87%); và lợi nhuận ròng phân bổ cho các cổ đông là 112 triệu RMB (so với cùng kỳ năm trước, mức tăng 12,02% so với cùng kỳ năm trước là 12,02%).
Sân bay Thượng Hải: Tăng trưởng lợi nhuận ròng gấp đôi-chữ số trong Q1
Sân bay quốc tế Phố Đông Thượng Hải đã đạt được bước đột phá lịch sử vào năm 2025. Các báo cáo tài chính cho thấy Sân bay Phố Đông đã xử lý 557.000 lượt máy bay cất cánh và hạ cánh vào năm 2025,-so với-năm tăng 5,49%. Sản lượng hành khách đạt 84,9945 triệu, một năm-so{10}}tăng 10,69%, vượt 80 triệu hành khách lần đầu tiên trong lịch sử, duy trì vị trí dẫn đầu trong số các sân bay trên toàn quốc. Sản lượng hành khách quốc tế phục hồi mạnh mẽ, đạt 37,9984 triệu, một mức tăng đáng kể so với cùng kỳ là 19,47%, thể hiện sức hấp dẫn mạnh mẽ của Thượng Hải với tư cách là một trung tâm hàng không quốc tế. Sản lượng hàng hóa cũng đạt thành tích ấn tượng, đạt 4,0919 triệu tấn,-so với{21}}năm tăng 8,30%, lần đầu tiên vượt 4 triệu tấn. Ngoài ra, sản lượng hành khách của Sân bay Hồng Kiều đạt 50,151 triệu hành khách vào năm 2025, một năm-so{28}}tăng 4,60% và sản lượng hàng hóa đạt 445.300 tấn, một năm-so với-năm tăng 4,12%.
Được thúc đẩy bởi sự phục hồi hoàn toàn về khối lượng kinh doanh, Sân bay Thượng Hải đã đạt được doanh thu hoạt động là 13,346 tỷ RMB vào năm 2025,-so với-năm tăng 7,90%; lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của công ty niêm yết là 2,117 tỷ RMB, tăng-so với-năm là 9,45%. Về cơ cấu doanh thu, doanh thu hàng không của công ty là 5,989 tỷ RMB,-so với{12}}năm tăng 7,71%, chiếm 44,87% tổng doanh thu; trong khi-doanh thu phi hàng không đạt 7,357 tỷ RMB, một năm-so{18}}tăng 8,06%, chiếm 55,13% tổng doanh thu. Sự tăng trưởng về doanh thu phi hàng không chủ yếu là do doanh thu từ dịch vụ ăn uống thương mại và hậu cần tăng lên. Báo cáo tài chính tiết lộ rằng vào năm 2025, doanh thu dịch vụ ăn uống thương mại của công ty đạt 2,206 tỷ RMB (một năm-so với{27}}tăng 7,32%) và doanh thu dịch vụ hậu cần đạt 1,83 tỷ RMB (một năm-so với-năm tăng 8,73%). Đặc biệt đáng chú ý là việc hoàn thành thành công vòng đấu thầu hàng miễn thuế-mới, giới thiệu các công ty quốc tế hàng đầu cùng tham gia vào hoạt động-quản lý hàng miễn thuế. Trong kỳ báo cáo năm 2025, doanh thu từ các hợp đồng miễn thuế đạt 1,257 tỷ RMB và doanh thu hợp đồng quảng cáo đạt 645 triệu RMB, trở thành nền tảng quan trọng cho lợi nhuận của công ty.
Ngoài ra, Sân bay Thượng Hải đã đạt được doanh thu hoạt động là 3,198 tỷ RMB trong quý đầu tiên, tăng-so với-năm là 0,81%; lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của công ty niêm yết là 578 triệu RMB, tăng-so với-năm là 11,33%. Mức tăng trưởng hai con số-về lợi nhuận ròng trong quý đầu tiên chủ yếu là do lưu lượng vận chuyển hàng không-{11}}tăng hàng năm tại hai sân bay của Thượng Hải và thu nhập đầu tư tăng đáng kể. Dữ liệu cho thấy thu nhập đầu tư của công ty đạt 289 triệu RMB trong quý đầu tiên, tăng 37,72% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu là do hiệu quả hoạt động được cải thiện của một số công ty được đầu tư và lợi nhuận tăng lên của một số quỹ đầu tư cổ phần. Hơn nữa, doanh thu từ các hợp đồng miễn thuế{18}}đạt 176 triệu RMB và doanh thu hợp đồng quảng cáo đạt 193 triệu RMB trong quý đầu tiên, tiếp tục đóng góp dòng tiền ổn định cho công ty.
Sân bay Hạ Môn: Doanh thu hàng không-vượt qua Doanh thu hàng không
Vào năm 2025, Sân bay Hạ Môn đã xử lý 196.700 chuyến bay cất cánh và hạ cánh, 29,1937 triệu hành khách và 377.200 tấn hàng hóa và thư tín, thể hiện mức tăng-so với-năm lần lượt là 2,77%, 4,61% và 0,42%, cả ba chỉ số hiệu suất chính đều đạt mức cao kỷ lục. Trong đó, lưu lượng hành khách quốc tế đạt 4,2 triệu lượt, phục hồi 115% so với năm 2019, xếp hạng trong số các sân bay hàng đầu Trung Quốc đón hơn 10 triệu hành khách mỗi năm.
Vào năm 2025, Sân bay Hạ Môn đạt doanh thu hoạt động là 2,071 tỷ nhân dân tệ,-so với-năm tăng 10,05%; lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của công ty niêm yết là 518 triệu nhân dân tệ, tăng-so với-năm là 20,23%. Năm 2025, doanh thu hàng không tại Sân bay Hạ Môn là 1,013 tỷ nhân dân tệ, chiếm 48,92% tổng doanh thu,-so với cùng kỳ{14}}tăng 17,14%; doanh thu phi hàng không-là 1,058 tỷ nhân dân tệ, chiếm 51,08% tổng doanh thu,-so với cùng kỳ{20}}tăng 4,01%. Doanh thu hàng không tăng trưởng chủ yếu nhờ khối lượng kinh doanh tăng lên, trong khi doanh thu phi hàng không duy trì mức tăng trưởng ổn định. Đáng chú ý, doanh thu phi{25}}hàng không chiếm tỷ trọng lớn hơn doanh thu hàng không, cho thấy thành công đáng kể trong việc công ty mở rộng sang các lĩnh vực phi{26}}hàng không như cho thuê thương mại và quảng cáo, đồng thời tối ưu hóa hơn nữa cơ cấu doanh thu của công ty. Hơn nữa, trong quý 1 năm 2026, Sân bay Hạ Môn đã đạt được doanh thu hoạt động là 493 triệu nhân dân tệ, tăng-so với-năm là 1,03%; lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của công ty niêm yết là 117 triệu nhân dân tệ, giảm 7,00% so với cùng kỳ năm trước.
Thông tin chuyên sâu về ngành: Đỉnh cao về cổ tức từ lưu lượng truy cập,-Hoạt động kinh doanh phi hàng không và tích hợp tài sản trở thành chìa khóa để phá vỡ nút thắt cổ chai
Dựa trên báo cáo tài chính của sáu sân bay lớn, logic phát triển của các sân bay trung tâm cốt lõi của Trung Quốc đang trải qua một sự chuyển đổi sâu sắc:
Đầu tiên, hoạt động kinh doanh hàng không cốt lõi đã bước vào giai đoạn “trò chơi chứng khoán”. Dữ liệu từ năm 2025 cho thấy tốc độ tăng trưởng số lần cất cánh, hạ cánh cũng như lượng hành khách thông qua tại các sân bay Thâm Quyến, Bắc Kinh và Hải Nam đã dần trở lại bình thường (tăng trưởng một-chữ số). Khi tài nguyên vị trí sắp bão hòa, kỷ nguyên "lợi tức lưu lượng truy cập" chỉ nhờ lượng chuyến bay tăng lên đã kết thúc. Tăng tỷ lệ máy bay thân rộng-, tối ưu hóa cấu trúc đường bay quốc tế và cải thiện hệ số tải đã trở thành phương tiện cốt lõi để tăng doanh thu hàng không. Thứ hai, doanh thu phi hàng không-đã trở thành chìa khóa tạo ra lợi nhuận. Trong cơ cấu doanh thu sân bay, doanh thu phi{9}}hàng không (thương mại,{10}}miễn thuế, quảng cáo, hậu cần, v.v.) hiện chiếm một nửa hoặc hơn trong tổng số. Mức tăng lợi nhuận đáng kể của Sân bay Thượng Hải trong quý đầu tiên không thể tách rời khỏi sự đóng góp của các mô hình kinh doanh quảng cáo và hậu cần được tối ưu hóa (chẳng hạn như điều chỉnh mô hình doanh thu quảng cáo để “đảm bảo mức tối thiểu + chia sẻ doanh thu”); Mức lỗ giảm bớt của Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh cũng được hưởng lợi từ việc triển khai cơ chế đấu thầu miễn thuế{14}}mới; và Sân bay Hải Nam được tích hợp sâu sắc với chính sách miễn thuế{15}}của cảng thương mại tự do. Trong tương lai, bất cứ ai có thể chuyển đổi lưu lượng hành khách khổng lồ thành chi tiêu của người tiêu dùng tốt hơn sẽ có thể thu hẹp khoảng cách về lợi nhuận.
